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　　停貸傳聞甚囂塵上，加息聲不絕于耳，房地產(chǎn)市場更掀波瀾。北京部分銀行或?qū)�個人首套房貸7折利率調(diào)高至8.5折，二套房貸利率則升至貸款基準利率，未來可能繼續(xù)上浮(《中國證券報》1月25日報道)。

　　信貸政策收緊與其說未雨綢繆應對通脹，不如說是擔憂經(jīng)濟過熱苗頭重現(xiàn)。2009年四季度的經(jīng)濟增長率達到10.7%，盡管有上年基數(shù)較低的因素，但這一增長率顯然已達到國民經(jīng)濟的潛在增長水平。此外，部分行業(yè)出現(xiàn)相當規(guī)模的過剩產(chǎn)能。值得注意的是，這些過剩的產(chǎn)能主要不是經(jīng)濟下滑造成既有產(chǎn)能的開工不足，而是在這一輪大規(guī)模投資計劃實施中最新形成的。2009年投資占GDP比例已經(jīng)高達67%，而如此高的比例在中國經(jīng)濟歷史中絕無僅有。

　　上述擔憂最直接的后果是觸發(fā)加息預期。但從國內(nèi)外情況看，加息時機并不成熟。從國內(nèi)歷史看，加息舉措一般發(fā)生在經(jīng)濟增速連續(xù)兩個季度在10%以上。從此意義上講，2010年一季度的GDP增速至關重要，如果經(jīng)濟增速連續(xù)兩個季度位于過熱區(qū)間，國內(nèi)加息條件浮現(xiàn)。但全球化進程使得人民幣升息的時機和幅度，還要考慮美聯(lián)儲調(diào)整利率的時機和幅度。全球化大背景下，熱錢將奮不顧身地撲向率先升息的國家。而美國通脹壓力并不顯著，上半年很難踏上加息路。

　　各類政策，不論是真收緊，還是假預期，初衷無疑是防止經(jīng)濟大起大落，防脫韁后難以收拾。但從此角度而言，各類政策的出臺不應當成傳統(tǒng)行政手段的回歸，更切忌圍追堵截式的一窩蜂，否則必致調(diào)控大起大落。“一刀切”的總量控制工具，既缺乏針對性，又對經(jīng)濟傷害巨大。如果過于偏重數(shù)量型調(diào)控，而忽視結構型調(diào)整，豈不白白給了熱錢抄底的機會。

　　從房地產(chǎn)市場調(diào)控可窺一斑。由于特殊的性質(zhì)和地位，房地產(chǎn)價格在歷次宏觀調(diào)控中必然首當其沖。其實，房地產(chǎn)早已不單是一個價格問題，調(diào)控房價也不是讓房價一味下行，而是應引導社會財富分配，縮小收入分配差距。

　　目前，房地產(chǎn)價格的上漲幅度已經(jīng)遠遠地超出了社會平均勞動力價值的提升幅度，不僅低收入家庭買不起，連中等收入家庭也望而卻步。另外，收入分配差距的擴大以及房地產(chǎn)消費“散戶時代”的到來，國內(nèi)游資與海外熱錢相互匯集，通過銀行杠桿的放大效應，刺激了房地產(chǎn)市場上的追本逐利行為。由此，投資需求正取代自住需求而成為住房增量需求的主要力量。

　　投資型占主導的市場現(xiàn)狀反映了房地產(chǎn)的“市場失靈”。同醫(yī)療、教育一樣，住房也應該體現(xiàn)社會保障的應有含義，應該同改革收入分配制度和規(guī)范收入分配秩序結合起來。同時，住房供給結構應多樣化，以滿足不同收入階層的需要，而不是將低收入者排斥在外。自住型購房力爭限價，投機型購房力求限量,房地產(chǎn)市場的發(fā)展要實現(xiàn)“三個為主”的合理定位，即以居住為主、以市民消費為主、以普通商品住房為主。(史晨昱 工行總行高級分析師)