中新經緯9月18日電 (李自曼 周奕航)北京時間18日凌晨2點，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點(BP)，至4.00%～4.25%之間。這是美聯(lián)儲自2024年12月以來的首次降息。

　　美聯(lián)儲利率決議公布后，國際金價出現(xiàn)回調。截至發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金報3654.60美元/盎司，跌幅0.12%。

　　在美聯(lián)儲降息前，北京時間9月17日，現(xiàn)貨黃金價格升破3700美元/盎司大關，創(chuàng)歷史新高。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，包括本次在內，自2000年以來，美聯(lián)儲共實施32次降息。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲降息后，國際金價大多數(shù)情況下會出現(xiàn)波動。此前降息后的首個交易日，國際金價上漲次數(shù)為20次，下跌10次，另有1次持平。

　　‌本次美聯(lián)儲降息后，為何國際金價出現(xiàn)下跌？中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼告訴中新經緯，金價回落的原因在于“現(xiàn)實與想象之間的落差”。市場原本憧憬美聯(lián)儲會開啟快速寬松周期，但會后表態(tài)強調謹慎，導致短線資金獲利了結。同時，美國10年期實際利率仍保持在正區(qū)間，這意味著黃金短期缺乏堅實的利率推動力。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英對中新經緯表示，期貨市場中有“買預期、賣事實”的投資邏輯，當利好因素兌現(xiàn)時，往往引發(fā)預期階段布局的投資者獲利了結。因此，近日黃金價格出現(xiàn)回調，一方面受上述預期落地影響，另一方面從技術指標看，黃金短期存在超買跡象，技術性回撤也屬正常。他認為，國際金價短期回調并不改變中長期上行趨勢。

　　華泰期貨研究院宏觀策略研究總監(jiān)徐聞宇對中新經緯表示，短期而言，隨著美聯(lián)儲降息25個基點落地，黃金面臨“賣事實”壓力，波動可能加劇。若預防式降息短期提振經濟，金價或承壓回落；若政策未能有效對沖經濟壓力，加之關稅效應傳導至消費端、周期下行風險上升，則黃金在預期兌現(xiàn)后仍可能重新上漲。

　　美聯(lián)儲降息后，未來金價走勢如何？

　　在王紅英看來，美聯(lián)儲降息對未來中長期黃金價格將起到提振與支撐作用。

　　“中期內，根據(jù)我們跟蹤的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲的利率政策與黃金價格之間并不存在完全對應的關系。我們認為，黃金本質上是對經濟與信用體系不確定性的對沖。近兩年金價顯著上漲，反映出當前美元信用體系出現(xiàn)松動，以及美國內部利益博弈加劇導致債務上限約束長期化?！毙炻動钫f。

　　李鋼認為，在全球金融體系里，黃金常被視為對沖央行信譽的資產。當美聯(lián)儲在經濟尚未陷入衰退時就提前釋放寬松信號，市場并非單純理解為“利率下降”，而是聯(lián)想到美國對財政赤字、選舉政治和債務可持續(xù)性的擔憂，是否在侵蝕貨幣政策獨立性。這一點比25個基點本身更重要。

　　李鋼指出，展望后市，金價的邏輯要從“短期交易”轉向“長期結構”。如果未來美國國內政治壓力繼續(xù)侵蝕美聯(lián)儲信譽，財政赤字和通脹預期被迫抬升，實際利率下行，黃金將延續(xù)當下漲勢，形成新一輪系統(tǒng)性上行。但在這一過程真正發(fā)生之前，高位震蕩將成為常態(tài)。簡單說，黃金的真正推手不是這次降息，而是對美國宏觀信用體系的質疑是否加深。

　　當?shù)貢r間周三(9月17日)，德意志銀行將其2026年黃金價格預測上調至每盎司4000美元，理由是央行強勁的購金需求、美元可能走弱以及美聯(lián)儲重啟降息周期。

　　據(jù)美聯(lián)儲官網，9月議息會議后，美聯(lián)儲今年還將在10月和12月召開會議。

　　美聯(lián)儲點陣圖 截圖自美聯(lián)儲官網

　　美聯(lián)儲官員以“點陣圖”的形式預測貨幣政策走向，該圖每季度更新一次。據(jù)中金公司9月18日發(fā)布研報分析，點陣圖顯示，官員們對年底聯(lián)邦基金利率的預測中值為3.6%，對應再降息兩次。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者李自曼：liziman@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)

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